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2018年股市下跌的原因,网上找的,在自己的博客中记录一下

2018年股市下跌的原因,网上找的,在自己的博客中记录一下

日期:2019-06-15 浏览量:496 原创作者:湖八爷
自从2018年1月29日上证指数到了3587点之后,一路下跌。到今天已经跌去29.8%。专业理财公司,基金经理也纷纷折戟沉沙。各个股票型基金今年收益率全部为负,末尾跌幅高达46%。那为什么18年股市会持续下跌呢?

我在网上查看了很多资料,本来想自己写一篇博客进行总结的,但是偶然看到雪球中一个叫“刚城”的作者写的一篇总结文章,感觉很恰当,索性就直接借用他的文章在自己的博客中记录一下,方便后续查看和学习。



中美贸易大战

一开始的确是受中美贸易大战的影响,但其实影响有限,中美贸易2017年中国全部出口额是2.91万亿人民币,即使全部去掉,也不会让A股跌这么多。后来,在中美领导人的商谈下,决定暂停贸易大战,但是股市还在下跌,不仅仅是A股,美股也开始下跌了。特朗普一直引以为傲的美股近期跌幅加大。这就是根本原因不在于中美贸易大战。


经济下行

中国GDP的发展受阻,增速不及预期,保守估计2018年中国GDP增速6.5%。从统计数据来看,各行各业还在高速发展当中。1-11月份,工业增长速度是6.3%;服务业生产指数同比增长7.7%;固定资产投资增长5.9%;社会消费品零售总额累计增速是9.1%。各项指标都在平稳增长,经济增长速度变缓,有下行风险,但总体可控。美国GDP的增速也超过了4%。所以,经济下行的压力不大,自然也不是股市下跌的主要原因。


供给侧改革

2008年的四万亿大放水,让中国的经济发展上了一个台阶。基础建设不断加码,有了“基建狂魔”的称号,直接导致钢铁、水泥、房地产等领域产能过剩,产业结构不合理,债务增多,企业杠杆率高企不下。到了2016年,矛盾开始凸显,中央提出了“供给侧改革”的方针,这个名词不好理解,简单来说就是要去产能、去库存、去杠杠。直接对A股产生影响的就是去杠杆这条。怎么产生影响的,结合下面的美联储加息详说。


美联储加息

这个影响被很多人忽略了,这是造成股市下跌的主因。美联储相当于中国的央行,它的加息和咱们略有不同,它的加的利息是同业拆借利率。因为美国的利率是市场化的,由银行自己决定,我们的利率是管制的,由央行统一决定。美联储加息,也可以简单粗暴理解为银行加息。它加息会对股市造成什么影响呢?首先搞清楚他为什么加息。美国,等发达国家,原来实行低利率,甚至零利率,就是你把钱存在银行,不但没有利息产生,还需要给银行交手续费。低利率有明显的好处,大家不储蓄了,纷纷拿去投资消费,导致整个社会的钱多了,反应在经济上就是GDP增多。之前有观点说中国人喜欢储蓄,其实是中国储蓄利息高,如果储蓄零利率,谁还会去储蓄。为了提振经济的发展,这些年,中国的整体趋势就是利率不断下降,一年期存库利息从2008年的4.14%,到现在的1.5%。


但是低利息有一个明显的坏处,就是让资产泡沫增大,大家愿意借钱去消费,买房,甚至加高杠杆,企业居民都借钱贷款去消费投资。那么整个社会的杠杆率就很高,信用卡乱发,现金贷满天飞。大家都知道,美国人手里没什么现金的,工资全变成了消费和资产。原来中国是低杠杆国家,但经过过去十多年的发展,人们认识到用高杠杆买房,无论什么时候都不会错。企业也借贷大肆扩张。所以导致人的杠杆率就特别高。如果长此以往,会导致系统性风险,一旦有风吹草动,整个社会就崩盘了。正是在这种情况下,中国在2016年开始供给侧改革。美国经过十年的牛市,金融资产泡沫加大,为了避免这种风险,让人们谨慎消费投资。美联储联邦基金目标利率2015年7月前利率是0.13%,之后加息九次,到了现在的2.50%,预计明年还将再加息两次。


美国加息会造成美元回流,越来越多的人把美元从国外存入美国。这导致美元投资会缩减,美元价格升高,对应货币贬值。那中国不能也跟着加息吗?实际上中国跟上了四次,五次没跟。但中国的利息比美国本来就高,再继续加息会让降低人们的投资欲望和消费,导致货币紧缩,经济发展就会陷入停滞。但如果反向操作,减息放水给市场。也不行,因为那样会造成资产价格上涨,房地产市场再次疯狂,金融风险进一步加大。供给侧改革本来就是要解决这个问题的。不巧的是,正好遇上了美联储加息。


美联储加息就像是一台巨大的抽水机,把市场上的钱都抽回到了美国。市场上没钱了,那自然各种资产价格都会下降。股票,房地产,都会加速下跌。


综合分析,导致今年A股下跌的原因,中国这边就是供给侧改革,美国那边是美联储加息。这么做的目的都是为了避免系统性风险,两国的宏观经济政策制定者很英明,避免了一场潜在的全球性金融危机,只是以缓慢凌迟的方式折磨投资者。美国的方法有限,只能加息。中国的优势是有很多手段,除了看不见的手,还有看得见的手。去杠杆是一次强制的财富再分配,让过去十年那些高负债、高杠杆的企业和个人吐血,不然那些踏实做事,老实本分经营的人会不平衡。今年以来,胆子大的纷纷爆仓,胆子小的安然无恙。


好消息是,中国的供给侧改革取得了阶段性的成果,美联储加息也接近尾声。2019年,值得期盼的一年,新一轮牛市即将到来。发财致富就看这一轮,是时候抓住机会了。下一轮牛市,你觉得哪些人会致富呢?




作者:刚城
来源:雪球